출혈을 막기 위한 필사적인 시도로, 은화 가격을 강제로 낮추려는 음모가 우리 눈앞에서 벌어지고 있다
그들은 자신들이 무엇을 하고 있는지 숨기려는 척조차 하지 않는다. 2025년 은 가격의 급등이 일부 금융기관에 막대한 부담을 주었다는 사실은 이미 잘 알려져 있다. 공식적으로 피해 규모가 공개되지는 않았지만, CME 그룹이 은 가격을 억제하기 위해 극단적인 조치를 반복하고 있다는 점은 분명히 심각하다.
CME 그룹은 일주일도 채 되지 않는 기간 동안 두 차례나 귀금속 선물 마진 요건을 인상했다. 수요일에는 투자자들이 연례 랠리 이후 차익 실현에 나서면서 금과 은 가격이 하락했고, CME는 이 과정에서 금·은·백금·팔라듐 선물의 마진을 다시 올린다고 발표했다. CME는 이러한 결정이 “시장 변동성에 대한 정상적인 검토와 적절한 담보 보장을 위한 조치”라고 설명했다.
왜 이런 일이 벌어졌는지 우리는 모두 알고 있다. 마진 요건을 갑자기 인상하면 유동성 압박이 발생하고, 추가 현금을 마련하지 못한 투자자들은 포지션을 강제로 청산당한다. 이는 연쇄 매도를 유발하며 가격을 더 끌어내린다. 실제로 첫 번째 마진 인상으로 기대한 효과가 나타나지 않자, CME는 곧바로 두 번째 인상을 단행했다. 나는 이 상황이 매우 역겹게 느껴진다. 최소한 자유시장 체제를 유지하는 척이라도 해야 하는 것 아닌가.
그럼에도 불구하고 은 가격은 2025년에만 140% 이상 상승했다. 수요일 급락 이후에도 은은 여전히 사상 최고치인 온스당 82달러 선에 근접해 있다. 다수의 애널리스트들은 2026년에도 은 가격 상승세가 이어질 것으로 보고 있는데, 이는 기본 여건이 매우 유리하기 때문이다.
은은 금과 마찬가지로 가치 저장 수단이자 달러 약세에 대한 헤지 수단으로 인식되고 있다. 2025년 미국 달러 지수는 거의 10% 하락했으며, 연준의 추가 금리 인하 가능성은 달러 약세 압력을 키우고 있다. 여기에 태양광 패널, 전기차, 인공지능 데이터센터 등 산업 수요도 은 가격을 지지하고 있다. AI 혁명이 계속 가속화된다면 은의 수요 전망은 더욱 강화될 수 있다.
찰스 스탠리의 압바스 오와이나티는 보고서를 통해, 장기적인 재정 지속 가능성 우려와 예측 불가능한 정책, 비미국 국가들의 통화 헤지 확대가 달러의 안전자산 지위를 약화시키고 있다고 분석했다. 트럼프 행정부는 수출 경쟁력 측면에서 달러 약세를 개의치 않지만, 이는 미국 가계의 구매력 저하로 이어진다. 달러 약세가 지속된다면 미국 가정에는 부담이 될 수 있지만, 은 투자자들에게는 긍정적이다.
마틴 암스트롱 역시 지정학적 요인이 금속 가격을 끌어올리고 있다고 말한다. 그는 전쟁과 제재, 원자재 부족, 그리고 중국의 은 수출 금지 조치 등을 “완벽한 폭풍”으로 표현했다. 이러한 요인들이 결합되며 은을 포함한 귀금속 시장의 강세장이 수년간 이어질 수 있다는 전망이다.
우리는 분명히 ‘완벽한 폭풍’ 앞에 서 있다. 단기적으로는 세계적 혼란 속에서 기회를 포착하는 투자자도 있을 것이고, 큰 손실을 보는 이들도 있을 것이다. 그러나 장기적으로 보면, 지금의 움직임은 기존 시스템이 흔들리고 있음을 보여주는 신호다. 앞으로 한 해는 매우 격렬하고 혼란스러운 시간이 될 가능성이 크다.
-마이클 스나이더 컬럼
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